由於一家上市櫃公司的財務報告動輒100頁以上，若想要成為高階的財務分析人員，對資產負債表及其附註的編製原則與內容均應深入了解，進而擁有足夠的能力可以改編或修正其財務報表，以達到分析的目的。
一、何謂資產負債表
資產負債表主要用來表示企業在某個特定日期下的財務狀況，表中報導了資產、負債與股東權益主要的分類與金額彼此的關聯性。資產負債表的會計關係：資產＝負債＋股東權益。
資產負債表的左邊列示資產，資產主要有兩種取的方式：①向債權人融資、②請股東現金增資及保留在公司的保留盈餘。
資產負債表的右邊列示負債與股東權益，表示公司從哪些地方籌措資金。一般而言，公司資金的來源可分為①外來資金（負債）和②自有資金（股東權益）。剛成立的公司會較仰賴外部資金的支援，所以負債金額會較高，但隨著公司營業步入軌道後，負債金額會下降。
二、資產負債表的用途
一般而言，我們可以透過資產負債表①計算流動比率或負債比率，關心企業能否如期清償債務，以確保能夠永續經營、②推估企業在未來是否能夠持續發放股利或者提高現金股利的發放，以及擴充營運設備的可能性。基本上，透過資產負債表可以了解公司的兩個重點：
⑴公司財產（經濟資源）的多寡
此時資產負債表可以協助：
1.投資人作投資決策：如果一家公司的淨值＞股價，投資人可能會投資這家公司的股票，因為物超所值。
2.債權人作融資決策：如果這家公司的股東權益很高，則債權人可能很願意借款，因為不怕被倒帳。
⑵公司的財產（經濟資源）是如何配置
此時資產負債表可以協助：
1.評估公司資產的流動性：流動性就是資產的變現能力，可用以估計未來一年的償債能力。
2.評估公司的資產配置是否合理：可以知道企業的不動產、廠房及設備是否舉借長期負債，抑或向股東籌資（以長支長）。
3.評估公司的財務彈性：財務彈性就是公司急需資金時取得資金的能力。一般而言，企業急需資金大多發生在不景氣（例如：1997年亞洲金融風暴或2003年SARS疫情）和有很好的投資機會（例如：原物料漲價時囤貨或有很好的購併標的）。
4.衡量資金績效或預測未來現金流量：如果有穩定的資產投資報酬率（亦可稱「總資產報酬率」或「資產報酬率」），投資人利用資產投資報酬率乘以資產可預測未來的報酬及現金流量。
三、資產負債表的內容
資產負債表中的資產及負債應該作適當的分類。典型的資產負債表中的資產可依據流動性劃分成流動資產與非流動資產，而負債也依據流動性劃分成流動負債與非流動負債。常見的分類如下圖：
圖 資產負債表的內容
⑴資產負債表表頭及貨幣單位
資產負債表的表頭：①公司名稱、②財務報表名稱、以及③財務報表期間或日期。表頭的右邊顯示金額單位。
資產負債表列示了存量的紀錄，顯示在特定日期該會計科目的餘額，也就是說在12月31日這一天有多少現金及銀行存款、有多少應收帳款、有多少存貨。
損益表、股東權益變動表及現金流量表都是顯示某一期間的流量。例如某一年的銷貨收入，而不是某一日或某一時點的銷貨收入，所顯示的是一段期間的財務資料。
⑵資產負債表的三大要素
1.資產
資產就是企業所擁有可以創造未來之經濟效益的財產或權益。依資產存在的形式可區分為①實體資產：土地、廠房、機械設備、原物料、在製品或製成品、②無形資產：專利權、著作權、商譽、商標權等。
根據資產流動性可區分成①流動資產：現金、銀行存款、應收帳款、存貨或預付費用等、②非流動資產：不動產、廠房及設備、長期投資、無形資產及其他資產。
①流動資產
流動資產是指現金、短期投資及其他預期能在資產負債表日後12個月內變現或耗用的資產。但營業週期＞1年的企業，應該改用一個營業週期作為劃分標準。營業週期係指投入現金購買原料、人工或商品等，製成產品或持有商品，出售變成應收帳款，經收帳後又回到現金平均所需的時間。
⒜現金及約當現金
現金及約當現金係指庫存現金、活期存款及可隨時轉換成定額現金且價值變動風險甚小之短期並具高度流動性之投資。
約當現金基本上是因應短期資金調度需求之自投資日起三個月內到期之附買回條件政府公債及短期票券。
☆分析重點
提防虛增現金及約當現金。例如：⒈經營者在事後將現金或債券由保險櫃提出盜用、或⒉列計無法動用之受限制的銀行存款。而這些項目都是財務報表使用者無法得知的。保障自己的方法為：
◎計算現金對資產總額的比率有無重大異動。（※現金對資產總額的比率＝現金及約當現金 ÷ 資產總額）
◎計算現金週轉率有無重大異動。（※現金週轉率＝銷貨收入 ÷ 平均現金）
◎選擇品格良好的董監事及經營階層。
◎選擇可信賴的簽證會計師所查核的公司。
⒝短期投資
短期投資一般都是短期間暫時不會用到的閒置資金。如果已指定用途則列為非流動資產。其分類如下：
ⓐ透過損益按公允價值衡量之金融資產－流動
一般而言係指意圖短期買進賣出交易之股票、債券或基金的投資及衍生性金融商品的交易。由於公允價值的變動會使損益產生波動，所以很多公司的投資都會轉入「ⓑ備供出售金融資產」。對於不想讓股票波動影響損益計算的公司，通常僅將基金投資及短期債券投資列入此項下。
ⓑ備供出售金融資產－流動
係指非衍生金融資產。備供出售金融資產應按公允價值衡量，未實現的投資損益列入其他綜合損益及股東權益項下，備供出售只有已實現時才會計入損益。除了有助於各期損益的穩定外，企業也可以選擇適當時機獲利了結以列入當期損益。
ⓒ避險之衍生金融資產－流動
ⓓ以成本衡量之金融資產－流動
ⓔ無活絡市場之債券投資－流動
係指無活絡市場公開報價，且具固定或可決定收取金額之債券投資（例如：公司債、政府債券）。持有至到期日的債券投資無須依照公允價值來衡量與評價，只要依照每期攤銷後成本衡量，如此可以避免公允價值難尋或者在持有期間損益計算受到公允價值波動的影響。
☆分析重點
◎注意「透過損益按公允價值衡量之金融資產」對損益波動的影響。
◎注意「備供出售金融資產」的公允價值變動雖然不會列在一般損益的項下，然而會列入其他綜合損益，同時會影響股東權益金額與每股淨值。
◎注意有無將「透過損益按公允價值衡量之金融資產」轉列為「備供出售金融資產」，以隱藏評價損失，故意不在一般損益中列出，而改列在其他綜合損益及股東權益項下。
◎注意有無將原列為「備供出售金融資產」之債券投資轉列為持有至到期日金融資產，以隱藏其他綜合損益列計評價損失，直接在綜合損益表及資產負債表上抹除原本鉅額虧損的債券投資。
◎短期投資主要是避險及獲利，但衍生性金融商品可能會造成未來鉅額虧損，所以必須仔細了解其細節。其他有關基金、債券及股票投資如果金額重大，最好了解其投資內容及價格變動，並評估對未來盈餘及淨值的影響。
⒞應收票據
應收票據是指各種應收而尚未到期的票據，主要來源有⒈應收票據：透過銷售商品或勞務所產生、⒉其他應收票據：不是一般企業營業活動所產生的應收票據，例如：應收租金。
應收票據應以有效利息法之攤銷後成本衡量。應收票據業經貼現或轉讓者，應於應收票據項下扣除並註明。對於金額重大之應收關係人票據，應單獨列示。應收票據採用淨變現價值評價，提列適當之備抵呆帳。
⒟應收帳款
應收帳款係指企業因業務上出售商品或勞務而發生的債權，應該向顧客收取的帳款。分期付款銷貨之未實現利息收入，應列為應收帳款之減項。對於金額重大之應收關係人帳款，應單獨列示。應收票據採用淨變現價值評價，提列適當之備抵呆帳。設定擔保應收帳款應於附註中揭露。
☆應收款項（應收票據及帳款）分析重點
應收款項應區分業務出售商品或勞務所產生的債權與非由業務所產生的債權，關係人交易發生的應收債權也應分別列示。投資人應關心⒈應收款項的收現品質⇒應收款項週轉率、⒉備抵呆帳是否提列足夠，有無虛增流動資產及盈餘的狀況發生。
如何評估備抵呆帳的提列是否足夠？
◎觀察該企業的客戶：如果是信評極佳的客戶，呆帳發生的機率極低；如果是沒有信評獲信評等級不高的公司，發生呆帳的機率較高。
◎注意應收款項週轉率或帳齡分析表的結構有無惡化：如果應收款項週轉率變差或帳齡分析表顯示逾期未還款比重提高⇒應收帳款的信用品質可能變差、備抵呆帳可能提撥不足。（※應收款項週轉率＝銷貨淨額 ÷
平均應收款項）
◎應收帳款相對於銷貨的比例是否太高：比例太高表示帳款可能無法回收，營業收入虛增的機率也大增。很多財報不實的公司都是以虛增營收及應收帳款來美化帳面（例如：2398博達、2418雅新）⇒應收款項週轉率與平均收現日數是評估應收帳款品質的依據。
⒠存貨
存貨的定義只要符合以下其中一項即可稱為存貨：
ⓐ正常營業出售的商品、製成品、副產品。
ⓑ正在生產中的在製品，將於加工完成後出售的商品、製成品、副產品。
ⓒ在生產供出售的商品勞務時，會直接、間接使用到的材料、物料。
存貨以成本與淨變現價值孰低衡量。當存貨成本＞淨變現價值，將成本沖減至淨變現價值，沖減金額應於發生當期認列為銷貨成本。存貨若有提供作質、擔保或由債權人監視使用等情事，應予註明。
☆分析重點
大多數公司的存貨多以加權平均法認列，同時採用成本與淨變現價值孰低法評價。財務報表使用者主要是分析⒈存貨的真實性如何？⒉是否可順利銷售？⒊備抵存貨跌價損失是否提列足夠，有無虛增流動資產及盈餘的狀況發生。
◎如果存貨能夠以快速、合理的利潤售出，存貨是愈多愈好。但如果存貨有跌價、過時或損壞，則可能產生可觀的存貨跌價損失⇒嚴重高估盈餘及高估流動資產。
◎如果存貨周轉率提高或存貨增加速度＜營業收入增加速度⇒比較沒有過時跌價或滯銷的風險。
◎只有在原物料價格上漲前企業囤積大量存貨的這種狀況下，存貨相對於銷貨金額過高才是對未來有利的。
◎存貨過多對企業的風險比應收帳款還大。∵⒈可能要提列鉅額的跌價損失、⒉顯示公司的下游景氣不好或公司競爭力已不如人、⒊表示未來會減產⇒減產意味著未來單位固定成本會增加⇒未來的毛利成長會受到影響。
⒡其他流動資產
未包括在現金及約當現金、短期投資、應收票據、應收帳款和存貨等主要的流動資產，可以歸類為其他流動資產。但若其金額＞5% × 流動資產者，應單獨列示一個項目。
☆分析重點
其他流動資產的比重不宜太高，也不宜增加太多，否則可能表示資產的變現性不佳，甚至原本應該是費用的項目，卻資本化列入其他流動資產，有粉飾當年度損益意圖的可能。
②非流動資產
⒜長期投資
ⓐ持有至到期日金融資產－非流動
係指具有固定或可決定之付款金額及固定到期日，且企業有積極意圖及能力持有至到期日之非衍生性金融資產（通常是公司債或政府公債）。
持有至到期日的金融資產是依照每期的攤銷後的成本衡量，如此可避免公允價值難尋或者在持有期間損益計算受到公允價值上下波動的影響。
ⓑ以成本衡量之金融資產
ⓒ採用權益法之投資
通常係指對被投資公司有重大影響力之非子公司與非合資。持有被投資公司20%以上之表決權時，通常視為有重大影響力，應採權益法認列投資損益。
⒝不動產、廠房及設備
係指供營業上使用，非以出售為目的，且使用年限在一年或一個營業週期以上之有形資產（以較長者為準）。其科目分類：⒈土地、⒉房屋及建物、⒊機（器）具及設備、⒋租賃資產、⒌租賃權益改良、⒍雜項不動產、廠房及設備（指不能歸屬於前五款之資產）、⒎未完工程及預付購置設備款。
大多數公司採用直線法提列折舊，但是有少數公司會採用定率遞減法提列。此外，每家公司提列的折舊年限會有所差異，而折舊對營業收入的比率可以看出當年度的折舊負荷程度。
☆分析重點
不動產、廠房及設備係屬於供營業上使用，所以必須觀察其營業使用的效能，也就是投資效益是否如預期。
◎不動產、廠房及設備的持續增加表示公司未來的營業額會持續成長⇒不動產、廠房及設備週轉率若很高，表示產能有充分運用。
◎改變折舊方法雖然不會影響現金流量，但可能要比較調整前及調整後的差異，才能正確評價。
◎對資本密集產業而言，折舊對營業收入的比率可以看出當年度的折舊負荷程度。
◎折舊是否提列殆盡，可用未折減餘額佔成本比率來評估，如果折舊將近攤提完畢，未來企業獲利會提高。
◎資產完工達預期使用狀態後就會開始提列折舊費用，折舊會忽然飆升，必須注意其對損益的影響。
⒞無形資產
無形資產是指無實體存在而具經濟價值之資產。其科目分類：⒈商標權、⒉專利權、⒊著作權、⒋電腦軟體、⒌商譽。
早期的財務分析學者認為無形資產愈低愈好，最好是零。例如：葛拉漢認為⒈雖然無形資產可能價值不低，但若要探究無形資產的價值時，最後是由綜合損益表評估無形資產的獲利能力，而非資產負債表上的評價、⒉計算淨資產時，必須剔除無形資產，以計算真正的淨值及每股淨值。
2.負債
負債係指可能因為過去的交易、合約關係、法律條文規定或其他事項，公司須在未來對他人履行義務，而此義務必須於未來以經濟資源流出（移轉資產或提供勞務）的方式來履行。
①流動負債
負債符合以下條件之一者，應列為流動負債：⒈須於本期資產負債表日後12個月以內可以清償的負債、⒉企業因為營業所產生的債務，預期將在企業營業週期的正常營業過程中，可以清償的負債。
⒜短期借款
短期借款係指向金融機構或他人借入及透支之款項，其償還期限在一年或一個營業週期以內者。
⒝應付短期票券
應付短期票券係指自貨幣市場獲取資金而委託金融機構發行之短期票券，包括應付商業本票及銀行承兌匯票等，以有效利息法之攤銷後成本衡量。
⒞金融負債－流動
金融負債－流動主要有⒈透過損益按公允價值衡量之金融負債－流動、⒉避險之衍生性金融負債－流動、⒊以成本衡量之金融負債－流動。
⒟應付票據
應付票據係指公司為了平時營運活動所應支付的各種票據，以有效利息法之攤銷後成本衡量。
⒠應付帳款
應付帳款係因賒購原物料、商品或勞務所發生之債務，以有效利息法之攤銷後成本衡量，但未付息之短期應付帳款若折現之影響不大，得以原始發票金額衡量。
⒡當期所得稅負債
當期所得稅負債係指尚未支付之本期及前期所得稅。
⒢其他應付款
其他應付款係指不能歸屬於應付帳款的應付款項，例如：應付薪資。
短期借款主要是週轉用的借款，通常是週轉金需求（主要應收帳款及存貨的增加）與週轉金供給（主要是應付帳款）之間的差額稱為週轉金淨需求。藉由其借款的到期日和利率區間，可以看出該公司財務體質的強弱⇒通常短期借款無須擔保及借款利率較低的公司，財務體質較強；反之，財務體質較差。
⒣負債準備
因過去事件負有現時義務（法定或推定義務），且很可能須清償該義務，並對該義務金額能可靠估計時，認列負債準備。
②非流動負債
非流動負債係指非屬流動負債之其他負債。負債的到期日通常在一年或一個營業週期以上，兩者期間以較長者為標準。
在資產負債表中的非流動負債通常會揭示相當多的補充資訊，例如：負債到期日、利率等，這是為了保障債權人所規定，而財務報表使用者也可以藉此了解該公司何時將有一大筆負債到期必須償還，而公司目前的資金是否足以還款。
⒜應付公司債
應付公司債係指發行人所發行的債券，其溢、折價應列為應付公司債之加減項，並按有效利息法於債券流通期間內攤銷，作為利息費用之調整項目。
⒝長期借款
長期借款係指到期日在一年或一個營業週期以上之借款，包括長期銀行借款及其他長期借款或分期償付之借款等。
⒞遞延所得稅負債
遞延所得稅負債係指與應課稅暫時性差異有關之未來期間應付所得稅金額。
⒟其他非流動負債
其他非流動負債係指不能歸屬於以上各類之非流動負債。
⒠其他長期應付款
3.股東權益
股東權益就是代表股東在企業所擁有的權益，又稱為剩餘請求權。一般而言，股東權益必須依歸屬於母公司股東權益與非控制權益分別列計，而歸屬於母公司股東權益有：⒈股本、⒉資本公積、⒊保留盈餘（或累積虧損）、⒋其他權益、⒌庫藏股等。
①股本
股本係指股東或外部人士對企業所投入之資金，並向主管機關登記者。股本通常可分為普通股與特別股兩種。
②資本公積
資本公積指公司因股本交易所產生的權益，主要科目有：⒈股本溢價、⒉庫藏股票交易、⒊受贈資本、⒋其他依法令準則規範所應列示者。
③保留盈餘或累積虧損
保留盈餘或累積虧損係指公司經過一整個會計週期的營業後所賺取的盈餘，沒有發放給股東，而將這些盈餘保留在公司內部的部分，主要科目有：⒈法定盈餘公積、⒉特別盈餘公積、⒊未分配盈餘或未累積虧損。
④其他權益
其他權益包括國外營運機構財務報表換算之兌換差額、備供出售金融資產未實現損益、現金流量避險中屬有效避險部分之避險工具利益及損失等累計餘額。
⑤庫藏股
庫藏股是指公司從市場中將自己已經發行的股票再購回，保留在公司內部，暫時不出售及註銷。庫藏股一般應按成本法處理，並註明股數，列為股東權益的減項。因為庫藏股沒有任何投票權與分配股利的權利，即使是公司面臨清算也無法換得現金，因此與還沒有對外發行的股票性質相符。
⑥非控制權益
非控制權益係指子公司之權益中非直接或間接歸屬於母公司之部分。
【課後習題】
1.資產負債表表頭的日期為何是某一特定日期？
2.資產負債表的用途為何？
3.現金及約當現金分析重點為何？
4.短期投資分析重點為何？
5.試述應收款項分析重點及如何分析備抵呆帳是否提列足夠？
6.存貨多是否不好？如何分析備抵存貨跌價損失是否足夠？
7.分析不動產、廠房及設備應注意事項為何？
8.有人說不用之付利息的負債不是負債，您覺得如何？
9.為何庫藏股列為股東權益的減項？
※參考資料：
「財務報表分析：實務的運用」，著者：薛兆亨，出版者：雙葉書廊有限公司，2015年6月 二版1刷。
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