多數人會錯失機會，因為機會穿著隱形衣，讓您看不見它。
如果真的想在市場上賺錢，除了必須設計一套交易系統的期望報酬為正數之外，還有兩個最重要的主題：①交易機會（包括每個機會的成本）、②部位規模。
由R倍數的角度觀察，交易系統的表現如何？R倍數＝期望報酬。各位需要思考的是：「我如何得到最高的期望報酬？」換言之，如何讓每筆交易所承擔的每$1風險，能夠得到最大的報酬？
圖 期望報酬
上圖說明期望報酬為系統可靠程度（＝交易系統的勝率）與相對盈虧比率之間的關係。我們希望這個面積愈大愈好。
一、設計交易系統的期望報酬為正數的可能方法
⑴目標Ｒ倍數很大的長期趨勢系統
1.交易方式
運用80天期通道突破作為進場架構，藉由折返走勢進場，把停損設定在折返走勢端點的外緣。起始獲利目標設定≧10R。一旦取得10R帳面獲利之後，採用20%折返設定停止點。
2.報酬/風險
進行測試的時候，您可能會發現有28%的交易發生虧損，但成功交易的平均獲利很可能是失敗交易平均虧損的12倍。根據估計，期望報酬可能是2.58R。
3.需要考慮的關鍵議題
①12R的獲利多久會發生一次？
②這套交易系統發出進場訊號的頻率有多高？
③發生連續虧損的時候，帳戶淨值下跌程度有多大（以R倍數來表示）？
⑵標準長期趨勢系統（勝率40%、報酬/風險比率2.5：1）
1.交易方式
一般採用調整型移動平均的進場訊號，停損與停止點都設定為價格波動程度的3倍。
2.報酬/風險
進行測試之後，您可能發現實際虧損平均＝0.5R，平均獲利＝3.4R，系統勝率≒44%，期望報酬＝1.22R。
3.需要考慮的關鍵議題
①這套系統發出進場訊號的頻率有多高？
②連續虧損造成帳戶淨值下降有多少R？
③對於這些結果，您是否覺得滿意？
⑶高勝率-低R倍數的交易
1.交易方式
想要系統勝率≧60%就必須犧牲獲利程度。因此，可採用價格波動突破作為進場方法。因為市場一旦發生重大走勢，通常都會持續一陣子。所以，當市場的漲勢或跌勢到達最近5天平均真實價格區間的0.7倍就進場。
2.報酬/風險
進行測試之後，您可能發現最大折返程度（MAE）很少超過平均真實區間的0.4倍。因此，起始停損＝平均真實區間的0.4倍、獲利目標＝平均真實區間的0.6倍、目標達成率＞60%。可是，這套系統進出頻繁，扣除交易成本之後，期望報酬＝0.4R。
3.需要考慮的關鍵議題
①我是否可以接受0.4R的期望報酬？
②系統提供的交易機會是否夠多，使得績效能夠與長期順勢系統競爭？
③這套系統的連續虧損情況如何，相當於幾個R？
⑷賺取買-賣價差的造市者，但偶爾會發生重大損失
1.交易方式
對於每筆交易嘗試賺取買-賣報價之間的價差。
2.報酬/風險
假定大約有80%的機會可以賺取買-賣報價的價差，平均＝8美分，另有15%的交易會發生8美分的損失，最後還有5%的交易會因行情波動劇烈而發生平均每筆＝80美分的重大損失。扣除交易成本之後，期望報酬≒0.11R。
3.需要考慮的關鍵議題
①績效或許不太可能與那些每承擔$1風險可以賺取$1以上獲利的人比較，可以嗎？
②預期會有怎樣的連續虧損（以R倍數來表示）？
二、期望實現報酬：考慮機會因素
交易者1
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交易者2
|
交易者3
|
交易者4
|
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期望報酬
|
2.58R
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1.216R
|
0.5R
|
0.15R
|
扣除成本後的期望報酬
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2.38R
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1.02R
|
0.4R
|
0.11R
|
交易頻率
|
0.05
|
0.5
|
5
|
500
|
期望實現報酬
|
0.119R
|
0.51R
|
2.0R
|
55R
|
表 交易者期望報酬/成本/機會因素之比較
由上表來看，交易者1的期望報酬最高，看起來應該是操作績效最好的人。可是，事實上除了期望報酬之外，還要考慮機會因素，也就是交易頻率。
由上表比較之後，各位是否逐漸瞭解交易績效與期望實現報酬（＝扣除成本後的期望報酬 × 交易頻率）？結果是相關期間內，交易系統實現的平均總獲利（單位為R）。平均總獲利配合部位設定法則，可以顯示相關期間內的賺錢能力。
圖 交易系統的平均總獲利
三、交易成本
⑴佣金
除非您需要經紀人提供特殊的服務，否則佣金費率應該越低越好。
⑵滑價成本
滑價成本通常是指買-賣報價之間的差價，也就是造市者賺取的價差。短線交易者要特別留意滑價成本的問題。
⑶稅金
每筆交易都必須支付一些規費（例如：證交稅、期交稅），以及資本利得稅（例如：二代健保補充保費）。
⑷心理成本
短線交易承擔的心理壓力較大，永遠都要保持最佳狀態，否則可能錯失大好機會，稍有閃神可能就會造成難以彌補的虧損。很多短線交易者都會有這樣類似的經驗，「我每天當沖交易進出好幾回，幾乎天天都賺錢。可是，我昨天幾乎輸掉一整年的努力，實在令人氣餒！」這絕對是心理問題，這種錯誤絕對來自於重大心理障礙。
長期交易者通常有賴一年少數幾筆真正成功的交易。所以，這些少數交易絕對不允許出差錯。只要錯失最佳機會，那一年往往就無法獲利。同樣地，心理因素也扮演關鍵決角色。而程式交易者仍必須決定某程式是否執行交易，所以還是有心理因素。
因此，任何形式的交易都不免涉及心理因素。如果沒有好好在這方面做調整，心理錯誤造成的財務損失很可能會重創您的交易生涯。
四、帳戶淨值最大連續虧損
關於使用的交易系統，我們還要理解該系統在一年之內，可能造成帳戶淨值的最大連續虧損。或者，在開始進行交易而還沒有獲利之前，您預期會先發生多嚴重的虧損？（※請由R的角度思考）
下表「連續虧損案例」，其40筆交易是透過抽取彈珠產生的案例，結果有：27個1R損失、1個2R損失、5個5R損失、7個10R獲利。彈珠每次抽取1個，而且置回。這套系統的40筆交易總獲利＝16R、期望報酬＝0.4R。
由下表「連續虧損案例」可知：第1～4筆交易的連續虧損＝4R、第6～10筆交易的連續虧損＝13R、第12～15筆交易的連續虧損＝9R、第17～21筆交易的連續虧損＝5R、第24～36筆交易的連續虧損＝21R。請注意：最糟糕的連續虧損發生在第24～36筆。因此，我們必須禁得起21R的連續虧損才能實現這個樣本最終取得的正期望報酬16R。
對於前述40筆交易構成的樣本，若採抽取10,000個樣本來觀察最大連續虧損的情況，下表「交易系統之期望連續虧損」則顯示相關結果：連續虧損的中位數＝17R、最小連續虧損≧4R、最大連續虧損＝72R。
就這10,000個樣本觀察，根據期望報酬與連續虧損中位數，如果每筆交易承擔的風險是帳戶淨值的1%，則每進行40筆交易，帳戶淨值可以成長16%，但過程中可能要經歷17%的連續虧損。各位認為這方面的資訊是否有價值呢？
編
號
|
R結果
|
累計
報酬
|
連續
虧損
|
編
號
|
R結果
|
累計
報酬
|
連續
虧損
|
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
|
1R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
10R獲利
1R虧損
1R虧損
1R虧損
5R虧損
5R虧損
10R獲利
2R虧損
1R虧損
1R虧損
5R虧損
10R獲利
1R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
|
－1R
－2R
－3R
－4R
＋6R
＋5R
＋4R
＋3R
－2R
－7R
＋3R
＋1R
0R
－1R
－6R
＋4R
＋3R
＋2R
＋1R
0R
|
－1R
－2R
－3R
－4R
－1R
－2R
－3R
－8R
－13R
－2R
－3R
－4R
－9R
－1R
－2R
－3R
－4R
|
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
|
1R虧損
10R獲利
10R獲利
1R虧損
5R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
1R虧損
5R虧損
1R虧損
1R虧損
10R獲利
1R虧損
10R獲利
1R虧損
|
－1R
＋9R
＋19R
＋18R
＋13R
＋12R
＋11R
＋10R
＋9R
＋8R
＋7R
＋6R
＋5R
0R
－1R
－2R
＋8R
＋7R
＋17R
＋16R
|
－5R
－1R
－6R
－7R
－8R
－9R
－10R
－11R
－12R
－13R
－14R
－19R
－20R
－21R
－1R
－1R
|
表 連續虧損案例
連續虧損
|
機率%
|
4R
12R
17R
23R
29R
35R
72R
|
100
78
50
24
10
5
最大
|
表 交易系統之期望連續虧損
五、運用投資快訊建議做為交易系統
如果各位想以投資快訊的買賣建議做為交易系統，建議仍需要找到適當的投資快訊，且其交易概念必須符合自己的信念。投資快訊的選用建議：①投資快訊必須提供過期刊物、②投資快訊必須有歷史績效紀錄。如果投資快訊不知道自己的績效，那就不要採用、③投資快訊最好能夠公布過去的績效，包括：進場價格、起始風險、出場價格，以便能自行計算R倍數與期望報酬。
假定各位決定遵循投資快訊的建議，請記住這些建議通常不包括部位大小，通常也不會談論心理層面的因素。例如：如果投資快訊的建議可以讓您每年賺取20R利潤，但過程中會產生10次錯誤，每次錯誤損失為2R，其結果仍是一無所得。
※參考資料：
「交易．創造自己的聖盃」（Trade Your Way to Financial
Freedom），作者：凡．沙普 博士（Van K． Tharp, Ph.D.），譯者：黃嘉斌，出版者：寰宇出版股份有限公司，出版日期：2016年1月 二版六刷。
※圖片來源：
http://www.ronghedai.com/dyupfiles/zixun/20160523/14639663451529.jpg
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